Comment les instruments traditionnels et les nouveaux instruments de politique monétaire affectent-ils l’économie de la zone euro et l’économie belge ? Défis et résultats de l’estimation

Il n’est guère aisé d’identifier et d’estimer l’effet des chocs de politique monétaire. Le déploiement de nouveaux outils de politique monétaire (tels que les orientations prospectives et les achats d’actifs) a allongé la liste des défis à relever.

L’article met en lumière les difficultés en la matière. Il répond aux questions suivantes : Que sont les chocs de politique monétaire ? Quels sont les problèmes liés à leur identification de manière générale et, plus précisément, dans un modèle vectoriel autorégressif (VAR), et comment les résoudre ? Comment les chocs de politique monétaire se transmettent à l’économie ? Concernant cette dernière question, l’exercice empirique met en avant une méthode permettant de montrer de quelle manière l’instrument de politique traditionnel de la BCE (qui fait varier les taux à court terme) et les mesures non standards (qui font évoluer les taux à long terme) affectent la production et le niveau des prix dans la zone euro. L’effet sur les principales variables macroéconomiques belges est aussi brièvement abordé